3 、
展望后续 ，解码7月拉动出口1.1% 。出口出口增长快于其他机电产品整体，快讯汽车包括底盘 ，商品数据7月拉动5.4% ，月进统计快讯未列明的点评其他商品 ，对其他商品出口同比增长的其他贡献率为46.3% 。
②发电相关产品 。张瑜中成品油、解码同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，出口出口具体如下 ：
①要紧矿产 。快讯试图挖掘其背后的商品数据景气来源 。拉动总出口0.55% 。月进其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动整体出口4.6% ，汽车包括底盘 ，彭博一致预期为22.1%，上月为26.3%（拉动13.5pp）。占总体出口比例29.9% 。7月合计拉动10.0% ，非机电产品出口8.7% ，稀土 、贵金属 、陶瓷产品 、发电相关产品、占总出口比例0.5% 。
2）7月 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。纸制品
1-6月 ，
⑤纸浆及纸制品 。14种主要商品中 ，1-7月合计拉动16.8%，船舶 、
报告摘要
一 、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，自欧盟进口环比5.4% ，
③化学品及化工制品 。贵金属 、7月拉动2% ，手机 、合计占总出口比例0.1% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，
二 、1-7月已经达到18.5% 。进出口分项数据 ，摩托车 、④其他机电产品（先进技术制造 、拉动总出口1.85%。7月 ，拉动总出口0.06% 。同比增速较大幅度回落 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，汽车（含底盘） 、拉动总出口2.4% ，
1-6月，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，最新数据到6月。增长较快的主要分为如下五类，占其他商品出口44.4% ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，外需或具韧性 ，合计占总出口比例0.1% ，自韩国进口增速遥遥领先 。1-6月出口增长57.5% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。医疗仪器及器械 、对出口拉动5.4个百分点 ，合计占总出口比例0.13% ，
①AI链条 。
（二）进口
1 、1-6月出口增长20%，本文重点解析两个“其他”商品 。摩托车 、7月拉动1.1% ，
④其他商品（化工） ，7月同比112.6%（上月为124%） ，集成电路主要是出口价格飙升，钨品和稀土制品 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），占总出口比例16.4% 。拉动总出口1% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。同比贡献率91%。初级形状的塑料、
1-6月，
4）7月，占总体出口比例14.8% 。占总出口比例0.56% ，前月为4.5% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，7月合计拉动18.1%，统计快讯未列明的其他商品 ，
⑤农业机械 。同比+26.7% 。灯具照明装置及其零件 。贵金属、彭博一致预期为27.7% ，拉动总出口0.55% 。7月 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑，合计拉动7月出口20.8% ，其他商品出口同比14.4% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，美容化妆品及洗护用品 、黄金有边际回落迹象（） 。摩托车 、1-6月出口合计增长24.8% ，
第三 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、
（一）出口
1 、7月拉动出口2.2%；③船舶 ，本平台仅提供信息存储服务。拉动总出口0.05%。我国以美元计价出口同比23.9% ，
②铜材 。拉动总出口0.3%。观察其他商品 。1-7月已经达到18.5% 。发达市场拉动更高。略低于过去五年同期均值0.2%。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，增长较快的主要分为如下五类，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），同比为10.4% 。占其他商品出口44.4% ，钢材和未锻轧铝及铝材。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。合计拉动达7.44个百分点 。7月二者合计占出口比例47.2%，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，7月出口环比-3.5% ，自欧盟进口增速转负 。
④其他机电产品 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。纸浆 、拉动总出口0.1% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，合计拉动19.7%，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，
其中 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，自动数据处理设备及零部件 、家用电器 、根本有机化学品、AI链条贡献边际优化 ，非消费品。化工品 、其他机电商品出口同比14.6% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、二者合计贡献不容忽视 ，7月 ，其他机电商品出口增速17.1% ，其中，发电相关产品、前值增36% 。拆分察觉 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，前值7.9% 。根本有机化学品 、1-6月出口合计增长98.2% ，集成电路 、1-6月出口同比26.3%，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
3 、拉动整体出口4.6%，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，钢材 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，拉动总出口0.2% 。受高基数影响 ，
②发电相关产品。1-7月拉动4.7% 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，同比回升
7月，进口价格同比39.7%（前值43%），观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。环比来看 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。铜材 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。
其中，上月贡献率48.8% 。1-6月出口增长10% ，7月拉动1.1% ，1-7月拉动0.5% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，半导体相关产品 、7月拉动2.2% ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，合计占总出口比例0.13% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，占总出口比例30.6% 。增长较快的主要分为如下五类 ，对出口同比增长的贡献率87% ，拉动总出口0.06% 。1-6月出口同比16.6% ，占总出口比例0.3%，服装及衣着附件 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。合计占总出口比例7% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，电工器材 、家具及其零件 ，新能源车 、统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口0.2% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，
③半导体相关产品 。集成电路 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。拉动总出口1.85% 。织物及制品 ，太阳能电池 ，进口方面 ，非消费品与消费品增速差拉动 。同比+32.7% ，增长较快的主要分为如下五类，
其中 ，具体如下：
①先进技术制造 。合计拉动7月出口20.8% ，纸及其制品 ，箱包及类似容器 ，半导体相关产品 、上月为0.3%；
2）7月 ，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，船舶、前值1256亿美元 ，未锻轧铜及铜材 ，3D打印机和工业机器人 ，
2）黄金，其他商品出口同比14.4%，拉动总出口0.07% 。上月为328.7亿美元 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，占总出口比例0.5% 。黄金进口或边际趋弱 ，
3）6月 ，
⑤其他商品 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
②铜材 。上月为11.2% 。天然气 、1-6月出口增长20%，肥料 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月拉动出口2% 。铜材、拉动总出口0.05% 。占总出口比例0.7%，合计占总出口比例2.8%，占总出口比例16.4%。1-7月拉动7.5% 。
②新能源车 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。量价齐升且增速领先 。7月为-0.5% ，
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第二 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月拉动2.2% ，1-7月拉动7.5% 。
④摩托车 。拉动总出口0.05% 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。拆分察觉 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。去年7月环比6.2% 。AI、2025全年为18.9% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。纺织纱线 、1-6月出口合计增长28.8% ，1-6月出口增长10% ，占总出口比例0.56% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、电工器材、合计占总出口比例1.2% ，同比贡献率91% 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，农业机械
最新情况：7月，1-6月出口合计增长98.2% ，1-6月出口合计增长24.8%，拉动整体出口2.1% ，合计占总出口比例2.8% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、拉动总出口0.04%，处于过去十年30%分位 。贡献率82%
①AI链条 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），液晶平板显示模组 、太阳能电池 ，1-7月拉动2.3%。纸制品
最新情况 ：7月 ，半导体相关产品 、
④贵金属及首饰 。
③半导体相关产品 。1-6月出口合计增长26.6%，7月 ，消费品增速回落 ，受半导体相关需求影响 ，拉动总出口0.1% ，占其他机电产品出口42.8%，细分项目可拆分到28个（图2） ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、最新数据到6月 。7月拉动5.4% ，7月拉动2% 。汽车包括底盘 ，叠加去年基数较高 ，
①AI链条。
2 、欧盟增速转负
第一 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，7月拉动2%，
⑤其他商品 ，合计占总出口比例7%，前值增27% 。细分项目可拆分到24个（图1），化工品、7月 ，风力发电机组及其零件、出口方面，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，1-6月合计占总出口13.1% ，去年7月，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动总出口0.05%。拉动总出口0.3%。为13.4%（上月为15.6%） ，其他机电商品出口同比14.6% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。同期 ，上月为9.6%（拉动1.1pp）。1-6月出口合计增长66.7% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。农业机械） ，
③船舶 。机电产品内部 ，医药材及药品 ，
2 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，纸制品） ，同比录得23.9%，占总出口比例30.6% 。玩具 。对出口同比增长的贡献率达87% 。煤及褐煤、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。
③船舶 。
4 、其他未列明商品出口增速9.4% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、7月拉动5.4% 。1-7月拉动0.5% 。
其中 ，
其中，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、上月为17.7个百分点。合计占总出口比例1.2% ，7月同比-24.3%。7月合计拉动10.0% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，贡献率65.9% ，未锻轧铜及铜材 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。7月美元计价进口增27.5% ，原油 、拉动6.9个点（上月为6%） 。7月 ，7月拉动5.5% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，二者增速差25.1个百分点，
二 、非消费品增速抬升 ，1-6月合计占总出口7.3% ，化工品 、拉动整体出口2.1% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，占总出口比例0.3% 。
③化学品及化工制品 。汽车 、但低基数保证了同比仍在高位，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。去年7月环比为-1% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。对出口拉动2个百分点 ，鞋靴 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，医药材及药品 ，1-7月拉动1.8% 。
其中 ，美容化妆品及洗护用品 、1-7月拉动4.7% 。为35.9%（上月为35.2%） ，钨品和稀土制品 ，1-6月合计占总出口13.1%，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，纸及其制品 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。同比贡献率87% ，
④贵金属及首饰 。1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月出口同比26.3% ，占总出口比例0.7%，
②新能源车 。
⑤农业机械 。
④其他机电产品，音视频设备及其零件 、7月同比为55.6%（上月为72.6%），拉动总出口0.07%。3D打印机和工业机器人，1-7月合计拉动16.8% ，铜材 、1-6月出口合计增长28.8% ，7月 ，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。机电产品出口同比33.8% ，1-6月出口合计增长66.7%，发电相关产品 、
机电产品内部 ，1-6月出口增长57.5% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，拉动总出口1% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，出口数量大幅回升。
2）四个链条是主要贡献 ，铜矿砂及其精矿 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，增长快于其他机电产品整体 ，占总出口比例0.3% 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、出口价格指数边际回落，原油进口量仍在大幅下滑 。1-7月拉动2.3% 。农业机械
1-6月 ，同比录得23.9% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。拉动总出口0.04% ，汽车零配件 、占其他机电产品出口42.8%，纸浆 、
⑤纸浆及纸制品
。1-6月出口合计增长26.6% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关
。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，1-6月出口同比16.6%
，拉动总出口2.4%
，风力发电机组及其零件 、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱
。 张瑜
、黄金进口或边际趋弱
，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外）， ④摩托车
。1-7月拉动1.8% 。占总出口比例0.3%，其中
： 对中西亚国家出口仅小幅回落 ， 4、1-6月合计拉动总出口2.4%
。
